Каталог

Помощь

Корзина

Управление финансовыми рисками

Оригинальный документ?

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

 

1. Риск: понятие, функции, классификация

Известно большое число определений понятия “риск”. Это может рассматриваться как отражение объективных слож­ности и многогранности характеризуемого явления.

Например, определяют риск как:

§ некоторую совокупность, множество опасностей;

§ наличие тенденции к отклонению фактических значений от планируемых показателей в условиях неопределенности.

Наиболее общим представляется определение риска как возможности положительного (шанс) или отрицательного (ущерб, убыток) отклонения в процессе деятельности от ожидаемых или плановых значений.

На практике возможности положительного и отрицательно­го отклонения часто существуют одновременно и реализуются в зависимости от конкретных обстоятельств. Это дало основа­ния Дж. Кейнсу дополнить ранее существовавшие теории риска понятием “фактор  удовольствия”, отражающим то, что ради большей ожидаемой прибыли предприниматели, менедже­ры готовы идти на больший риск.

Решения могут приниматься в различных условиях:

- в  условиях определенности, когда все последствия принимаемого решения могут быть оценены;

- в  условиях риска, когда последствия принимаемых решений могут быть оценены с определенной степенью вероятности;

-  в условиях полной неопределенности, когда, нет никаких исходных данных  для оценки последствий принимаемых решений.

Исходя из классификации факторов, определяющих финансовые риски, принято  выделять систематический и несистематический  риски.

Фундаментальны (систематические )риски те риски, причины которых неподвластны ни одному человеку, ни группе людей. Это не­контролируемые и всеохватывающие риски, действующие на всех. Таким рискам подвержено большое число людей, которые и вынуждены нести ответственность по этим рискам.

Систематический риск обусловлен действием многообразных, общих  для всех хозяйствующих субъектов, факторов:

-  снижение деловой активности в национальной экономике, регионе, отрасли деятельности;

- инфляция, сопровождающаяся неуклонным ростом цен и снижением покупательной способности денег;

- изменение банковских процентов, налоговых, и таможенных, ставок, введение квот и ограничений на хозяйственные операции и т.п.

Специфические (несистематические) риски связаны с отдельными личностя­ми или предприятиями как по причинам, так и по насту­пающему ущербу. В основном специфические риски пригодны для страхования, а фундаментальные, систематические - нет.

Несистематический риск обусловлен действием (факторов, полностью зависящих от деятельности самого хозяйствующего субъекта):

- потеря рынков сбыта товаров, продукции, работ, услуг вследствие ухудшения их качества, неэффективной ценовой  политики, низкого уровня маркетингового анализа и др.,

снижение доходности продаж и рентабельности  капитала, ведущее к потере источников финансирования,  к  неплатежеспособности,

снижение ликвидности активов и баланса,

- рост дебиторской задолженности, иммобилизация оборотных средств и др. факторы.

Уровень  систематического  риска  относительно   одинаков для различных  хозяйствующих субъектов, тогда как уровень несистематического риска сильно колеблется даже у организаций, сопоставимых по масштабу и сфере деятельности  и другим общим признакам.

Фундаментальные риски принято относить к так назы­ваемым “форс-мажорным обстоятельствам”, то есть обстоя­тельствам непреодолимой силы. Форс-мажорные обстоятельства не включаются в число страховых случаев.

С точки зрения возможности страхования риски делят на страховые и нестраховые.

Условимся называть страховым риском вероятность наступления и (или) объем ущерба (в результате оговоренного заранее события), которые опираются на статистические дан­ные и(или) могут быть рассчитаны с достаточно высокой точ­ностью, определенной для конкретной ценной бумаги или операции. Для этих рисков характерно:

- наличие большого числа подверженных ему рисков (универсальность риска);

- случайный характер потерь;

- непредсказуемость страхового случая и потерь для кон­кретного объекта.

Необходимо отметить, что в страховой практике понятие “страховой риск” имеет четыре значения и рассматривается в разделе, посвященном основным терминам и понятиям страхо­вания.

Технический риск страховщика это риск, связанный с проведением операций страхования.

К нестраховым рискам относят фундаментальные, си­стематические риски и риски, которые порождают катастро­фический риск страховщика.

Исследователи рисков на рынке ценных бумаг по степени глобальности последствий выделяют систематический и неси­стематический риски.

Систематический риск это риск “падения” рынка как единого целого. Этот риск является порождением фунда­ментального риска. Этот риск не связан с конкретными пред­приятием, ценной бумагой, не может быть диверсифицирован или понижен действиями на рынке, источники этого риска на­ходятся за пределами конкретного рынка: геополитические про­цессы, неустойчивость политической системы, нерациональная налоговая политика государства и др.

Несистематический риск это понятие, отражаю­щее агрегирование (системное объединение) всех видов ри­сков, связанных с конкретным объектом риска (предприятием, ценной бумагой). Такие риски могут быть диверсифицируемы (распределены) и(или) понижаемы действиями менеджмента на конкретном рынке.

По особенностям источников риска выделяют риски объ­ективные и субъективные, индивидуальные и универсальные, специфические, экологические, транспортные,  политические, технические и т.п.

Субъективными называют риски, которые могут быть реализованы в случае игнорирования объективных факторов деятелем рынка, страхователем.

Объективными называют риски, источники которых не зависят от воли и сознания субъекта, страхователя.

Индивидуальный риск определяется спецификой объек­та и(или) источника риска.

Универсальный риск присущ основной массе опреде­ленных типовых объектов страхования (судов, домов и т.п.).

При классификации рисков по возможным выигрышам принято выделять:

1) спекулятивные риски, которые предполагают возмож­ность положительного результата. К таким рискам условимся от­носить все риски, то есть будем считать, что возможность поло­жительного и отрицательного исхода существуют одновременно;

2) чистые риски это риски, результатом которых могут быть только отрицательные отклонения. К чистым рискам часто относят: экологические, транспортные, имущественные, полити­ческие, производственные, торговые.

Однако с этим трудно согласиться. Как показывает практика (например, “японское чудо”, политика в послевоенной Германии, Южная Корея и др.), политические действия могут давать положи­тельный экономический результат, поэтому представляется воз­можным отнести политические риски к спекулятивным.

Источником положительного отклонения может стать творчество, синергия, комплексирование, учет конкретных осо­бенностей и времени проведения операции, работы системы или оказания услуги, благоприятная комбинация внешних факторов, отсутствие конкурентов и др.

Известно определение экономического риска как дея­тельности субъектов хозяйственной жизни, связанной с пре­одолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которого имеется возможность оценить вероятность достижения желаемого результата, неудач и отклонений от цели на основе количественного и качественного анализа си­стем и операций, в каждом из рассматриваемых вариантов.

По мнению некоторых ученых, понятие “финансового риска” тождественно понятию “коммерческого предпринима­тельского риска” - риска неполучения или потери какой-либо денежной суммы. Известна и точка зрения, что составляющими элементами сложного коммерческого риска могут быть финан­совые, торговые, производственные, имущественные риски.

Известны и выделяют следующие функции риска:

1) стимулирующую, которая проявляется в двух аспек­тах: конструктивном и деструктивном. Конструктивная стиму­лирующая функция риска состоит в исследовании источников риска при проектировании операций и систем и конструирова­нии специальных устройств, операций, форм сделок, исклю­чающих или снижающих возможные последствия риска как отрицательного отклонения. Деструктивная стимулирующая функция риска проявляется в том, что реализация решений с неисследованным или необоснованным риском может приво­дить к реализации объектов или операций, которые относят к авантюрным, волюнтаристским;

2) защитную. Эта функция имеет два аспекта. Первый аспект это историко-генетический, а второй аспект защитной функции - это  социально-правовой.  Историко-генетический аспект состоит в том, что юридические и физические лица вынуждены искать средства и формы защиты от нежелатель­ной реализации риска. Для такой защиты используют как фон­довую, так и нефондовую формы страхования.

Суть социально-правового аспекта защитной функции риска состоит в объективной необходимости законодательного закрепления понятия “правомерности риска”, правового регу­лирования страховой деятельности.

Кроме того представляется возможным выделить третью и четвертую функции риска:

3) компенсирующую функцию риска. Эта функция мо­жет обеспечивать компенсирующий успех (положительную ком­пенсацию) - дополнительную по сравнению с плановой при­быль в случае благоприятного исхода (реализации шанса);

4) социально-экономическую   функцию   риска. Эта функция состоит в том, что в процессе рыночной деятельности риск и конкуренция позволяют выделить (селектировать) соци­альные группы эффективных собственников в общественных классах, а в экономике отрасли деятельности, в которых риск приемлем. Вмешательство государства в рисковую ситуацию на рынках (включая  гарантии, например, в финансово-кредитной сфере) ограничивает эффективность социально-экономической функции риска. В геополитическом плане это может приводить к потере потенциала этноса, пассионарности (общественной ак­тивности, жертвенности жизненной энергии) элитой и этносом в целом. В социальном плане это искажает либеральные принципы равенства для деятелей рынка из различных отраслей хозяйства, что может порождать дисбаланс рисков в отраслях.

Источниками риска могут быть случайные явления приро­ды, ненадежность технических элементов, неверные решения и запаздывание решений, другие ошибки менеджмента, дей­ствия конкурентов, тайна и др.

Поэтому представляется возможным классифицировать источники риска на:

1) природные (тайфуны, сильные морозы, землетрясения, дожди, засухи, нашествия насекомых и др.). Эти источники порождают риски, связанные с тем, что в процессе выполне­ния операции или функционирования системы внешние при­родные условия выходят за пределы заданных и являются причиной отрицательного отклонения. К природным могут быть отнесены и экологические риски.

Экологические риски возможность нанесения ущерба природной среде в результате загрязнения (либо при нормаль­ной работе, либо при авариях производств) и (или) использова­ния природных ресурсов в результате преобразующей деятель­ности человека;

2) ненадежность элементов операций и систем. Под надежностью (в широком смысле) понимают способность техниче­ского устройства к бесперебойной (безотказной) работе в течение заданного промежутка времени в определенных условиях.

При анализе источников рисков в технике все источники отказов делят на конструктивные (связаны с конструктивными особенностями данного товара, определяющими режим экс­плуатации деталей) и внутренне присущие материалу, из кото­рого изготовлена деталь. Конструктивные причины отказов стремятся устранить в ходе испытаний товара. Внутренне при­сущие причины можно снизить выбором или улучшением материала, из которого изготовлена деталь, своевременной профилактикой, заменой деталей и оборудования. Риски, свя­занные с ненадежностью технических систем, можно сни­зить в результате испытаний и доработок товара с целью по­вышения их качества и надежности. Теория проектирования испытаний разработана в книге. К этой категории рисков относятся и транспортные риски.

Транспортные риски риски, возникающие в процессе перевозок грузов различными видами транспорта (автомобиль­ным, морским, речным, железнодорожным, самолетами, трубопро­водами и т.д.);

3) человеческий фактор. Человеческий фактор может быть источником риска вследствие действия конкурентов, тай­ны, конфиденциальности, которые могут порождать неопреде­ленность знаний об объекте управления (риск изучения) или ошибочные действия менеджера или оператора (риск дей­ствия), конфликтов.

Управление и риск не отделимы. Риски управления - это риски целеполагания, маркетинга, менеджмента.

Риск целеполагания это возможность неправильного определения целей деятельности организации. При неправиль­ных целях деятельность субъекта социальной и хозяйственной деятельности не может быть успешной.

Риск маркетинга это возможность отклонений в ре­зультатах деятельности по причине конкретного выбора инстру­ментов достижения поставленных целей.

Риски менеджмента это возможность неправильных действий в процессе достижения поставленных целей с исполь­зованием определенных в результате маркетинга инструментов.

Риск менеджмента включает риск изучения и риск дей­ствия. Риск изучения определяется тем, что нельзя эффек­тивно управлять и оценить риск управления объектом, о кото­ром у менеджера существуют весьма смутные, неструктуриро­ванные представления.

Однако зарубежные и ряд отечественных теорий менед­жмента не рассматривают этот важнейший с точки зрения эф­фективности  и рисков в управлении вопрос. Этот недостаток теоретического менеджмента устранен структуризацией и раз­работкой типовых представлений объекта управления в рабо­тах. Использование типовых представлений для снижения риска изучения и анализа источников риска описано во второй главе настоящей книги.

Риск действия связан с возможностью принятия опас­ных решений и возникновением риска в процессе исполнения этих решений. Этот риск связан с тем, что любое управленче­ское решение реализуется в условиях, первую часть которых можно считать определенными (детерминированными), вто­рую - случайными, а третью - неопределенными. Случай­ность и неопределенность условий и ситуаций управления мо­гут приводить к отрицательным отклонениям.

Можно утверждать, что чем больше доля случайных и неопределенных условий принятия решений, тем выше риск принятия и реализации опасных решений. Тайна и кон­фиденциальность увеличивают неопределенность условий при­нятия решений.

Кроме того реализуются управленческие решения с при­менением технических средств, надежность которых не абсо­лютна. Усложнение технических средств, увеличение числа элементов приводит к снижению их надежности.

Исследования безопасности технических объектов пока­зывают, что опасность присуща любым системам и операциям. Практически достичь абсолютной безопасности с технической точки зрения невозможно, а с экономической - нецелесообраз­но. Это связано тем, что надежность технических систем не может быть абсолютной. Кроме того возможны отказы вследст­вие случайных изменений условий эксплуатации с выходом за оговоренные (например, в технических условиях на оборудова­ние) пределы. Безопасность технических систем рассматривает­ся в одном из следующих параграфов.

Политические риски определяются геополитической, со­циально-экономической ситуацией и деятельностью государства. Политические риски проявляются в изменении условий, улуч­шении или нарушении условий производственно-торгового про­цесса по причинам, определяемым деятельностью международ­ных организаций, органов государственного управления соб­ственного и внешних государств.

Внешнеэкономическая деятельность характеризуется тем, что часть участников сделки является резидентами, а другая - нерезидентами. Это порождает дополнительные риски, связанные с возможными различиями в промышленных и банковских стандартах, технологиях, технике, деловых обы­чаях, культуре и др.

Все внешнеэкономические сделки по степени научной новизны, объекту и содержанию можно разделить на:

1) инновационные проекты с целью создания новых и усо­вершенствованных технологий, объектов, товаров и производств (пример - совместные работы над созданием международной космической станции “Альфа”);

2) инвестиционные проекты с целью создания новых об­разцов известных объектов (например, нефтепроводов, газо­проводов и др.);

3) экспортно-импортные операции с продуктами, товарами и оборудованием и др.

Внешнеэкономическая деятельность требует особого внимания со стороны риск-менеджера и страховщика в силу ряда обстоятельств:

1) сделки и реализуемые проекты отличаются большим масштабом, большим и опасными страховыми рисками. Поэтому с финансовой точки зрения для предприятия - участни­ка внешнеэкономической деятельности риск чаще всего носит критический (при котором субъекту менеджмента грозит потеря выручки) или катастрофический (при котором возникает непла­тежеспособность) характер;

2) повышенный риск такой деятельности связан с отли­чиями правовых систем государств, в которых действуют предприятия - контрагенты, ограниченным объемом информации о предприятии-контрагенте, возможностью негативного влияния третьей стороны и предприятий-конкурентов, неполнотой знания деловых обычаев, бюрократических особенностей, рынков другой страны, климатических условий, флоры и фауны другой страны (например, известен случай, когда местным грызунам очень по­нравился изоляционный материал проводов, и электрооборудо­вание было выведено из строя) и др.;

3) географической разобщенностью отдельных эле­ментов производственной, транспортной, торговой, пуско-нападочной и других видов деятельности, являющихся элементами внешнеэкономической сделки, что повышает риск неблагопри­ятных природных и других видов воздействий при реализации проекта и т.п.;

4) внешнеэкономические сделки связаны с необходи­мостью перевозки грузов на большие расстояния. В слу­чае, если груз или транспортное средство содержат элементы, способные порождать поражающие факторы, это может созда­вать риск как для используемого транспорта и грузов, так и для посторонних объектов, находящихся вблизи маршрутов перевозки.

 

 

2. Управление риском

 

Управление риском начинается с осознания ситуации рис­ка, ее изучения и анализа. Информация о риске дает возмож­ность человеку выработать решения и разработать мероприятия, направленные на устранение или максимальное ограничение негативных последствий риска, размеров ущерба.

Общий подход, который лежит в основе страхованиясоздание в течение срока нормальной деятельности резервов, способных служить буфером при реализации риска и при необходимости нести убытки, связанные с неблагоприятной ситуацией. Кроме этого, деятельность человека, связанная с возможностью возникновения негативных последствий и не­благоприятных ситуаций, становится объектом разработки ме­тодов и средств, уменьшающих вероятность проявления нега­тивных явлений и результатов или локализирующих их вредоносные отрицательные последствия. Именно целенап­равленные действия по ограничению или минимизации рис­ка определяют сущность понятия управление риском в стра­ховании, которое включает: организацию работы по изуче­нию рисков с помощью статистических методов; выявление последствий деятельности экономических субъектов в ситу­ации риска; умение реагировать на возможные отрицатель­ные последствия этой деятельности; разработку и осуществ­ление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятностные негативные результаты предпринимаемых действий.

Управление риском в страховании осуществляется в три этапа.

1. Исследовательский этап: всестороннее изучение рисков, сбор и анализ информации о них, оценка рисков.

2. Подготовительный этап: сравнение характеристик и вероятностей риска, полученных в результате анализа и оценки риска; выявление альтернатив, в которых величина риска остается социально приемлемой; установление при­оритетов, выделение круга проблем и вопросов, требующих первоочередного внимания, ранжирование альтернатив; выбор альтернатив по принципу приемлемости со­держащегося в них риска и отсеивание альтернатив с не­приемлемым риском.

3. Организационный этап: выбор конкретных мер, спо­собствующих устранению или минимизации возможных от­рицательных последствий риска; разработка организационных и операционных процедур предупредительного характера; подготовка и выдача конкретных рекомендаций лицам, при­нимающим или реализующим рисковые решения.

Для реализации различных вариантов процедур и мер, позволяющих своевременно реагировать на отрицательные последствия деятельности в ситуации риска, разрабатывают ситуационный план, который содержит предписанные действия в случае наступления той или иной ситуации и описание ожи­даемых последствий. Такой план помогает быстро реагировать на возникшую неблагоприятную ситуацию при реализации рискованных решений: люди получают возможность лучше подготовиться к действиям в непредвиденных ситуациях.

Правовое обеспечение управления риском состоит в раз­работке и принятии законов и подзаконных актов, а также внутренних (для предприятия или организации) регламенти­рующих документов, которые направлены на уменьшение или ограничение риска. Такие документы определяют условия и границы оправданного, следовательно, правомерного и целе­сообразного риска.

Информированность человека о риске является важным элементом управления риском. Чем больше участник собы­тий знает о возможных последствиях, тем более обоснованные решения он принимает и менее рискованные действия пред­принимает. Методы подачи информации, своевременность и надежность сведений особенно важны еще и потому, что каж­дый конкретный человек по-своему оценивает и воспринима­ет риск. Один склонен недооценивать, другой переоценивать степень риска.

Управление людьми в ситуациях риска должно предус­матривать: выявление и допущение риска только в пределах социально приемлемого уровня; разработку конкретных ре­комендаций, ориентированных на устранение или минимиза­цию возможных негативных последствий риска; создание спе­циальных планов, позволяющих людям, реализующим реше­ния с риском или контролирующим опасный процесс, опти­мальным образом действовать в критической ситуации; под­готовку и принятие нормативных актов, претворяющих в жизнь альтернативы, которые характеризуются минимальным рис­ком; учет психологического восприятия рискованных реше­ний, планов и методов работы.

Выделяют четыре основных метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

Упразднение попытка упразднения риска (например, не следует курить, выпускать в продажу небезопасную продук­цию и т.п.). Это эффективный способ избежать потерь, но при­менение его ограничено и часто невозможно. Часто упраздне­ние риска упраздняет и прибыль.

Предотвращение потерь и контроль попытка предот­вратить потери и уберечь себя от случайностей или контро­лировать их, т.е. ограничить размер потерь в случае, если убы­ток имеет место. Такие действия характерны для предприни­мательской деятельности, т.к. действия менеджера практически всегда направлены на контроль и сокращение потерь.

Страхование это процесс, в котором группа физических и юридических лиц, подвергающихся однотипному риску, вкла­дывает средства в компанию, члены которой в случае потерь получают некоторую компенсацию путем распределения по­терь среди большой группы физических и юридических лиц (страховой совокупности), подвергающихся однотипному рис­ку. Именно этот метод основа страхового дела.

Поглощение признание ущерба риска без распределения его посредством страхования. Управленческое решение о по­глощении может быть принято по двум причинам. Во-первых, есть случаи (обычно это риск, вероятность которого достаточно мала), когда не могут быть использованы другие методы управ­ления риском. Во-вторых, поглощение достигается самострахо­ванием, т.е. за счет создания собственного страхового фонда.

Процесс управления риском включает следующие этапы: определение цели; выяснение и осознание риска; оценку риска и величины возможного ущерба; выбор и применение метода управления риском, например, выбор метода страхования, офор­мление и оплата страхового полиса; оценка и анализ результа­тов, коррекция последующих решений и действий по управле­нию рисками.

Отбор рисков операция, которую осуществляет страхо­вая компания при заключении договора страхования для решения в каждом конкретном случае: принимать или отвер­гать риск, представленный к страховому обеспечению. 

Стра­ховщик при этом руководствуется собственными критерия­ми и нормами заключения договоров. Например, при личном страховании основным фактором отбора рисков является со­стояние здоровья застрахованного, но важны и другие фак­торы, влияющие на решение о принятии или непринятии рисков: профессия, увлечения, моральные качества, матери­альные средства, которыми располагает будущий страхова­тель. 

Существуют разные методы отбора рисков, но основа этой операции - достоверная и своевременная информация об объекте страхования и рисках, связанных с ним. Напри­мер, при страховании жизни одни компании при принятии решения ограничиваются получением анкетных данных, дру­гие требуют проведения медицинского осмотра (освидетель­ствования) будущего застрахованного.

Выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками. Известно, что в крупных западных компаниях на выполнение этих функций финансовые менеджеры затрачивают до 45% рабочего времени. С точки зрения своевременности  принятия решения  по упреждению возможных потерь  различают следующие  формы управления рисками:  активная, адаптивная, консервативная (пассивная).

Активная форма управления факторами риска означает максимальное  использование имеющейся информации и средств управления для минимизации рисков. При этой форме управления управляющие воздействия  определяют факторы и события хозяйственной жизни.

Адаптивная форма управления факторами риска строится как бы на  принципе выбора «меньшего из зол», на  принципе адаптации к сложившейся обстановке.  При этой форме управления управляющие воздействия  осуществляются  в ходе осуществления хозяйственной  операции.  В этом  случае  предотвращается лишь часть ущерба.

Консервативная форма управления факторами риска означает, что управляющие воздействия запаздывают.  Рисковое событие наступило, ущерб от  него неотвратим и поглощается хозяйствующим субъектом. В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его  влияния на другие события.

Известно, что почти   каждая  хозяйственная  операция  сопряжена  с  финансовым риском.  «Не рискует тот,  кто ничего не делает» - эта  крылатая  фраза не  лишена  смысла. Поэтому   для каждого   хозяйствующего субъекта  могут быть определены, с учетом собственных интересов, пределы допустимого, критического и катастрофического  рисков.

Исходя  из   принципа  перманентности  бизнеса   можно   определить  следующие общие критерии для классификации финансовых рисков по величине возможных потерь.

Допустимый уровень финансового риска определяется величиной недополученной прибыли. Потеря прибыли от одной, двух или нескольких операций   вполне  допустима, потому что может быть покрыта положительным результатом от других операций.  Данное правило применяется  при оценке рисков в  пространственном  и  временном  разрезе.

Критический уровень финансового риска определяется размером сокращения выручки  от реализации товаров,  продукции,  работ,  услуг Последствия этого события более существенны.  Организация сокращает масштабы своей деятельности, теряет оборотные средства, влезает в неимоверные долги и т.п. В данном случае, если нет альтернативы, финансовое положение фирмы становится критическим.

Катастрофический уровень финансового риска определяется величиной сокращения активов и собственного капитала  организации.  Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительную задолженность,  учредители выходят из общества,  курс  акций падает,  требования  кредиторов  ужесточаются,  возможное банкротство становится реальностью.

Основными способами снижения рисков являются:

-       повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной  деятельности;

-       нормирование (лимитирование) финансовых расходов;

-       страхование рисков;

-       диверсификация  вложений  капитала и расширение различных видов деятельности;

-       создание эффективной системы экономического и  правового  управления рисками.

Риск можно  также снизить,  если в коммерческой деятельности придерживаться следующих очевидных принципов финансовой предосторожности:

-       всегда есть возможность не рисковать;

-       желание получить больше означает больший риск;

-       величина риска уменьшается, если риск под контролем; 

-       не следует рисковать большим ради малого;

-       риск можно поделить  среди желающих; 

-       не следует рисковать выше собственных возможностей (размера собственного капитала);

-   самая надежная гарантия против риска - самоконтроль и самострахование (создание резервов).

 

3. Меры количественной оценки величины финансового риска

 

Предпринимательский риск включает в себя:

1. Производственный риск - риск, обусловленный чисто производственными факторами:  брак в производстве, невыполнение производственной программы, аварии и т.п.;

2. Коммерческий (маркетинговый) риск  -  риск, обусловленный неопределенностью спроса: не продажа товара или упущенная «выгода от отсутствия товара при наличии спроса на него;

3. Финансовый риск - риск, обусловленный соотношением собственных  и заемных  средств  (повышение издержек по обслуживанию капитала, потеря денежных средств).

В составе  финансовых  рисков  различают  следующие виды  рисков: кредитный риск;  процентный риск;  валютный риск;  риск упущенной финансовой выгоды.

1. Кредитный риск  - опасность потери денежных средств организации в результате не возврата суммы кредита  и  процентов по нему.

2. Процентный риск - опасность потери денежных средств организации  вследствие повышения процентов по  привлекаемым  источникам над  процентами по размещаемым средствам.

3. Валютный риск  -  это опасность потери денежных средств организации вследствие изменения курсов валют.

4. Риск упущенной выгоды  -  опасность  потери  денежных средств организации в результате наступления косвенного ущерба от событий.  Например, при   продаже товаров  в  кредит,  невыполнение условий  оплаты их  стоимости   в срок ведет   к     росту           дебиторской          задолженности. Иммобилизация  средств организации в дебиторскую задолженность может быть оценена размером упущенной выгоды, т.е. размером неполученного дохода   вследствие более выгодного размещения этих средств.

Хозяйственные операции в той или иной мере подвержены финансовым  рискам. Поэтому, чтобы оценить целесообразность их выполнения необходимо уметь предварительно определять величину финансового риска.  Мерой количественной оценки величины риска служит показатель среднее (математическое) ожидаемое значение события (результата).  Среднее ожидаемое значение события является средневзвешенной величиной из всех возможных результатов исходя из вероятности наступления каждого результата.

Имеем:             

Имеем= Имеем

где   Формула -  среднее ожидаемое значение;

Xi   -  абсолютное значение i-го результата

Pi  -   вероятность наступления i-го результата;

n  -  число  вариантов исхода события.

Другими показателями оценки риска являются величины изменчивости (колеблемости) возможного результата - среднее квадратическое отклонение действительных результатов от среднего ожидаемого значения и дисперсия, которые определяются по формулам:

Другими показателями оценки риска являются величины изменчивости колеблемости = Другими показателями оценки риска являются величины изменчивости колеблемости;        Другими показателями оценки риска являются величины изменчивости колеблемости2 = Другими показателями оценки риска являются величины изменчивости колеблемости

где    Формула   -  среднее квадратическое отклонение;

Формула2 - дисперсия.

Остальные обозначения соответствуют принятым ранее.

Дисперсия и среднее  квадратическое отклонение характеризуют абсолютную колеблемость возможных финансовых результатов.

Для сравнительной оценки наиболее пригодны показатели относительной  колеблемости: коэффициент  вариации и  бета-коэффициент.

Коэффициент вариации (V) рассчитывается но формуле:

V = Коэффициент вариации V рассчитывается но формулеКоэффициент вариации V рассчитывается но формуле

При  значении коэффициента вариации до 10%  колеблемость считается слабой, при значении 10-25% -  умеренной, свыше 25% -  высокой.   Соответственно оценивается и степень финансового риска.

Бета-коэффициент (При значении коэффициента вариации до 10 колеблемость считается слабой, при) применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги  и  рассчитывается  по  формуле:

Формула= Формула

где Формула -  процент изменения курса i-ой ценной бумаги;

       Формула - средний процент изменения курсов всех акций на фондовом  рынке.

Бета-коэффициент используется для расчета требуемого уровня доходности вложения капитала в финансовые активы.

Етр = Pf + Бета-коэффициент используется для расчета требуемого уровня доходностиБета-коэффициент используется для расчета требуемого уровня доходности(PmPf)

Где Етр – требуемый уровень доходности,

Pf – минимальный уровень доходности (безрисковая ставка вложений),

Pm – общерыночный уровень доходности.

   Для принятия решения о целесообразности вложения капитала в финансовые активы должно выполняться условие:

Еож  Для принятия решения о целесообразности вложения капитала в финансовые активы Етр


Еож – ожидаемый уровень доходности.